Nippon Steel: Anleiheemission über 3,9 Mrd. Dollar belastet Aktie

Die Aktien von Nippon Steel Corp haben am Mittwoch an der Tokioter Börse deutlich nachgegeben. Das Papier des japanischen Stahlkonzerns verlor 5,5 Prozent auf 627,2 Yen und war damit der schwächste Wert im Nikkei 225 – der Index selbst kletterte derweil auf Rekordhochs.

Auslöser des Kursrückgangs ist eine massive Anleiheemission: Nippon Steel will durch den Verkauf von Nullkupon-Wandelanleihen umgerechnet rund 3,9 Milliarden US-Dollar (600 Milliarden Yen) einsammeln. Es handelt sich um die größte Unternehmensanleihe in der japanischen Geschichte. Die aufgenommenen Mittel sollen Kredite tilgen, die zur Finanzierung der 15 Milliarden Dollar schweren Übernahme der US-amerikanischen United States Steel Corp. aufgenommen wurden.

Verwässerungsrisiko beunruhigt Investoren

Zwar führt die Emission von Wandelanleihen nicht unmittelbar zu einer Kapitalverwässerung. Allerdings können Wandelanleihen zu einem festgelegten Preis in Aktien umgetauscht werden, was künftig den Wert bestehender Aktionärsanteile verwässern kann. Genau diese Perspektive verunsichert Anleger und drückt auf den Kurs.

Der enorme Umfang der Transaktion verstärkt zudem Sorgen über die finanzielle Stabilität des Konzerns. Nippon Steel hatte zuletzt seine Prognose für den Nettoverlust im laufenden Geschäftsjahr auf 70 Milliarden Yen ausgeweitet. Als Gründe nannte das Unternehmen einen Brand in einem Hochofen sowie Übernahmekosten im Zusammenhang mit US Steel.

Gleichzeitig plant Nippon Steel in den kommenden fünf Jahren Investitionen von 6 Billionen Yen, um das Wachstum voranzutreiben. Die Kombination aus hoher Schuldenlast, geplantem Nettoverlust und milliardenschweren Investitionen stellt die Kapitaldisziplin des Konzerns auf eine harte Probe. Für deutsche Anleger, die japanische Stahlwerte im Blick haben, verdeutlicht der Fall die Risiken großer Übernahmetransaktionen in einem herausfordernden Marktumfeld.